Dizer que a alocação de ativos é ineficiente se tornou uma alegação popular em alguns círculos nos últimos anos, mas o fato é que se trata de uma afirmação comprovadamente falsa.
A evidência em contrário ficou bastante clara principalmente em 2022, que está prestes a terminar com uma grande variedade de distribuição de retornos. Isso acabou gerando grandes oportunidades no âmbito da alocação de ativos.
Observe como as principais classes de ativos se saíram até agora no ano, com base em um conjunto de ETFs de referência.
O spread entre os melhores e piores fundos chegou a atingir 49% pontos percentuais! Se a variação de resultados é sinônimo de oportunidade, o ano que está se encerrando apresentou muito potencial de retorno.
As commodities devem registrar de longe a maior valorização em 2022 para as principais classes de ativos. O fundo iShares S&P GSCI Commodity-Indexed Trust (NYSE:GSG) disparou mais de 23% neste ano, até o fechamento de sexta-feira, 23 de dezembro.
É impressionante, mas não vamos nos esquecer de que o bom desempenho anual ocorre após a forte valorização do ano passado nas matérias-primas como um todo.
A principal lição é que a decisão de alocar em commodities ou não provavelmente explica grande parte da performance dos portfólios que investiram em várias classes de ativos neste ano.
No extremo oposto, os fundos imobiliários, que foram afetados em 2022 e devem registrar as maiores perdas entre as principais classes de ativos neste ano.
O fundo Vanguard Real Estate Index Fund (NYSE:VNQ) registrava um resultado negativo de 26% até o fechamento da última semana.
A tabela acima nos mostra que a maioria dos mercados mundiais está no vermelho neste ano. Além das commodities, apenas caixa (iShares Short Treasury Bond (NASDAQ:SHV) venceu os “ursos” em 2022, ainda que por uma curta margem.
Será que esses resultados influenciarão o próximo ano? Boa pergunta. Infelizmente, a perspectiva para o fim de dezembro e início de janeiro é igualmente nebulosa. Mas isso não é uma desculpa para ignorar a alocação de ativos.
A história não é uma bola de cristal, porém ainda assim é útil, sobretudo quando combinada com outras métricas, como valuation, momentum e análise macro.
Ainda farei uma revisão dos resultados de 2022 até agora em um nível mais granular. Foco de amanhã: retorno das ações dos EUA.