SGR – Sustainable Growth Rate
O que é o SGR? Para que serve?
O “Sustainable Growth Rate” pode ser traduzido como “Taxa de Crescimento Sustentável”. E diz respeito, a quanto uma empresa pode se sustentar sem ter que expandir a sua alavancagem financeira ou buscar outros meios de se financiar. Além disso, ela serve como peça importante no cálculo do “Modelo de Gordon”, é o famoso “G”, usado na formula de precificação de ativos.
COMO CALCULAR?
O cálculo do “G” é muito simples e precisa somente de duas variáveis, o ROE e o PAYOUT Ratio. E nada mais é que o produto (ou seja, a multiplicação) do ROE com a porcentagem dos lucros que são distribuídos aos acionistas. Logo, a equação ficará assim:
G = ROE x ( 1 – Payout Ratio)
Notem que como o ROE é dado em porcentagem e o Payout também, o resultado também será em porcentagem.
ENTENDENDO O SGR
Sempre bom começar o entendimento com um exemplo para esclarecer e fixar a ideia que está sendo abordada. Vamos pegar uma empresa existente, a Metal Leve (SA:LEVE3), empresa com foco na produção de material de transporte e componentes para motores. A partir dos dados do 3º trimestre de 2018, a companhia conta com um ROE de 19,7% e um Payout de 52,5%. Já dá para montar o cálculo do “G” e ele ficará assim:
G = 0,197 x ( 1 – 0,525)
G = 0,197 x ( 0,475)
G = 0,093575 ou aproximadamente 9,36%
Logo, isso significa que a Metal Leve pode crescer com segurança a uma taxa de 9,36% usando sua própria receita. Caso a mesma decida por crescer 10%, 13% ou 15%, ela vai precisar buscar algum tipo de financiamento. Muitos usam o “G” para traçar estratégias de financiamento, projetar fluxos de caixa ou projetar um crescimento de longo prazo. Além disso, como já dito anteriormente o “G” é usado na formula de precificação de ativos de Gordon, portanto, acha-lo pode ser mais interessante do que chutar um “G” na hora de calcular. Vale lembrar que, toda empresa gostaria de crescer de maneira sustentável, porém, nem sempre a mesma consegue por conta de várias variáveis como mudança de tendência dos consumidores finais daquela empresa, um planejamento confuso e ineficiente ou até mesmo o desenvolvimento de novos projetos ou produtos que não dão certo e acabam por reduzir a capacidade de crescimento da companhia.
Por fim, lembre-se que esse é um indicador isolado, use-o com outros indicadores que podem ser encontrados aqui mesmo no Buggpedia ao fazer suas análises. Quanto mais você conseguir verificar ou mensurar, melhor e mais assertivo é o seu entendimento sobre determinada companhia.
Eu me chamo Breno Bonani e espero ter ajudado!