O futuro do bitcoin está entre as questões mais levantadas por investidores. A verdade é que determinar o valor intrínseco da criptomoeda permanece uma tarefa complexa, já que ela não oferece métricas tradicionais para avaliação. Sabemos que a oferta de bitcoin é limitada, o que contrasta com o surgimento acelerado de criptomoedas alternativas, uma tendência que acompanha o aumento do preço do ativo original. Curiosamente, a expansão dessas alternativas ainda não prejudicou o mercado dominante de bitcoin.
Um ativo sem precedentes?
O bitcoin já multiplicou seu valor quase sete vezes desde o início de 2023, dez vezes desde meados de 2020, e cem vezes desde o início de 2017.
Comparativamente, o preço do ouro aumentou 20 vezes na década de 1970, após o então presidente Richard Nixon encerrar o padrão-ouro em 1971, evento que desvalorizou o dólar, alimentou a inflação e impulsionou a demanda pelo metal precioso.
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Desde o início do atual mercado de alta do ouro, em 2002, o preço do metal subiu quase dez vezes. Mas enquanto o fornecimento de ouro é limitado pela mineração, o bitcoin tem um teto absoluto: 21 milhões de moedas, das quais 19,9 milhões já foram mineradas, restando apenas 1,1 milhão disponíveis. Além disso, armazenar ouro físico é um custo, algo irrelevante no caso do bitcoin, reforçando seu apelo digital.
Bolha especulativa ou revolução global?
O bitcoin já foi comparado a "tulipas digitais", numa referência à bolha das tulipas em Amsterdã (1634-37). A diferença crucial é que, enquanto o episódio histórico foi um fenômeno local, a demanda por bitcoin é global, com um mercado que opera 24 horas por dia, 7 dias por semana. Isso faz do bitcoin não apenas uma bolha potencial, mas uma bolha em escala planetária. Consequentemente, o preço já foi “à Lua” e pode muito bem chegar a “Marte” — e além.
Para reforçar esse ponto, o ex-presidente Donald Trump, que chamou o bitcoin de “fraude” em 2019, adotou uma postura mais favorável durante sua campanha de 2024. Ele aceitou doações em bitcoin e outras criptomoedas, além de participar da conferência bitcoin 2024, onde defendeu tornar os Estados Unidos um líder em criptoativos e estabelecer uma reserva estratégica nacional de bitcoin.
E se algo der errado?
Um exemplo intrigante é a estratégia da MicroStrategy (NASDAQ:MSTR), maior detentora corporativa de bitcoin, com 331.200 moedas em novembro de 2024. A empresa tem financiado suas aquisições com emissão de ações e dívidas, criando uma espécie de "foguete de prosperidade infinita". O ciclo parece perfeito: o preço do bitcoin sobe, a empresa arrecada mais capital para comprar mais bitcoin, o que eleva novamente o preço da criptomoeda e das ações da MicroStrategy, criando uma espiral de alta.
Mas até onde isso é sustentável? Se algo falhar, as consequências podem ser severas. Por enquanto, ainda não sabemos ao certo qual seria o ponto de ruptura, mas estamos atentos.
Mercado tradicional em segundo plano
Comparado ao mercado de ações dos EUA, os retornos do bitcoin são impressionantes. Ainda assim, as bolsas também registraram ganhos na última semana, com uma ampliação de desempenho para ações de menor capitalização.
Apostar no bitcoin pode parecer promissor, mas a pergunta permanece: até onde vai o foguete e quais os riscos de um pouso forçado?