Um dos setores mais perenes é o de healthcare (saúde). Neste artigo, abordarei algumas características do setor, suas vantagens e desvantagens, economic moats e farei um checklist para você, investidor, utilizar quando for escolher suas ações deste ramo. Os ensinamentos tratados no presente texto foram retirados do livro “The five rules for successful stock investing”, de Pat Dorsey, diretor do Morningstar.
As pessoas sobrevivem sem carros, roupas de marca ou se deixarem de viajar por alguns anos. Todos esses produtos possuem uma demanda elástica, ou seja, sensível à variação dos preços. No entanto, os cuidados com a saúde são indispensáveis e não correlacionados com o momento econômico do país, o que agrega muita importância para este setor.
A demanda inelástica - não sensível ao preço - e constante, além de tendências na população de envelhecimento e aumento na expectativa de vida, confere ao setor de saúde uma característica defensiva, com tendências seculares favoráveis, rentabilidade elevada e geração de caixa, além de avenidas para crescimento.
No geral, fazem parte deste setor as empresas farmacêuticas, de aparelhos médicos, biotecnologia e seguros, sendo as duas primeiras as prediletas de Pat Dorsey. Como característica em comum, atuam em um ambiente com poucas grandes corporações, que configuram um mercado oligopolista.
A razão de existir poucos e grandes players são os economic moats, termo que já me referi e expliquei no artigo “As vantagens do aprendizado constante”. De forma rápida, moat é a habilidade de um negócio em manter uma vantagem competitiva de longo prazo, que permite conseguir um retorno acima da média do mercado por um longo período.
Os economic moats no setor de saúde são: alto custo de entrada, proteção de patentes, diferenciação de produtos e economia de escala e de escopo. Todas essas vantagens competitivas sustentáveis e estruturais dificultam a entrada de novos agentes. E, como consequência, as empresas se aproveitam do ambiente propício para se beneficiarem de seu poder de precificação e obterem alta rentabilidade.
Mas nem tudo são rosas: assim como em todos os setores, o de saúde também apresenta algumas desvantagens. O desenvolvimento de novos medicamentos, por exemplo, primordial para a sobrevivência e crescimento de diversos negócios, é um processo demorado (cerca de 15 a 20 anos), altamente custoso (pesquisa & desenvolvimento, venda e marketing) e arriscado (não há garantia de que o medicamento vá funcionar como esperado). Além do mais, o setor é marcado por relações complexas, controvérsia intensa e pressão política e regulatória.
Por fim, como prometido, o checklist que você deve utilizar para analisar e buscar empresas do setor de saúde que:
- Não possuam dependência de uma única patente;
- Possuam produtos voltados a uma grande quantidade de pessoas (câncer, doenças crônicas, depressão...) ou a uma demanda não atendida;
- Estão sendo negociadas abaixo do valor intrínseco, com uma confortável margem de segurança para cobrir imprevistos;
- Gerem bastante caixa e possuam uma reserva confortável para o desenvolvimento e pesquisa de novos produtos;
- Tome cuidado com startups de biotecnologia (são empresas que queimam muito caixa e seus fluxos de caixa são incertos) e com regulações governamentais.
Creio que o principal a respeito do setor foi abordado. Deixe abaixo, nos comentários, o setor sobre o qual você quer que eu disserte.