LCAM: Ebitda +33 Por Cento – A Ação Que Nunca Fica Cara

Unidas (LCAM3 (SA:LCAM3)) divulgou resultados acima do esperado pelo mercado.

No 2T19, LCAM mostrou receita crescendo incríveis +51 por cento, Ebitda +33 por cento e lucros +64 por cento. Simplesmente maravilhoso.

Quem olha as ações nos últimos 5 anos simplesmente desacredita:

E, o mais interessante, LCAM continua BARATA.

E a análise é a mais simples possível. Ebitda sobe, Lucros sobem e ações sobem. Tudo na mais perfeita ordem.

Mesmo após tremendas altas, LCAM ainda negocia a míseros 9x Ebitda e 28x lucros. É um caso excepcional de resultados que crescem mais que preços.

A frota total cresce enormes +41 por cento – quanto maior a frota, maior a empresa.

Com isso, Ebitda de aluguel de carros (RAC) crescendo +119 por cento, com +84 por cento no número de diárias e tarifa média caindo só -0,6 por cento.

E Ebitda de gestão de frotas (GTF) +21 por cento, com +15 por cento no número de diárias e de +8 por cento na mensalidade média.

Por fim, o gráfico (mais importante da bolsa) abaixo resume a capacidade da companhia de entregar resultados:

Quanto maior a diferença entre a linha azul (rentabilidade) e a cinza (custo da dívida), melhor.

Com resultados maravilhosos assim, LCAM se mantém intocada como a melhor ação de 2019 do Investidor de Valor – não porque é a que mais sobe, mas porque é a que tem os melhores resultados.

E LCAM continua barata. Aproveite.

VULC: O Poder De Uma Boa Estratégia

Finalmente!

Foi minha reação ao olhar os resultados de Vulcabras (VULC3), fabricante da Olympikus e Under Armour (NYSE:UAA), na noite de ontem. Ótimos números e acima do esperado pelo mercado.

No 2T19, volume de calçados +20 por cento, receita líquida +17 por cento, Ebitda +14 por cento, mas lucros -9 por cento.

Resultado alcançado com o varejo ainda muito fraco e com interrupção das exportações para a Argentina. Mas, tivemos a ajuda de um 2T18 mais fraco, com a greve dos caminhoneiros.

Fica claro olhando o gráfico abaixo (apesar do Bloomberg ainda não ter atualizado o 2T19 - a última barrinha é do 1T19):

Mas a minha animação com VULC não vem dos números. Torço muito para que Vulcabras tenha (FINALMENTE) encontrado uma estratégia ganhadora.

Basicamente, no 2T19, Vulcabras vendeu mais com margem menor.

Vulcabras entendeu que, com mercado fraco, é melhor oferecer produtos mais baratos e ocupar sua capacidade produtiva – VULC é uma indústria, ocupar a capacidade é importantíssimo para diluir os custos.

Afinal, o custo de produção e o lead-time (tempo de fabricação) de VULC são muito menores que das concorrentes gringas (Nike, Adidas, …).

Eles precisam usar esta alavanca para manter suas fábricas ocupadas – mesmo vendendo com margem menor.

Além disso, ainda temos a bela ajuda da Under Armour para ocupar o espaço de ticket médio mais alto – UA eleva a margem, mas também demanda maiores gastos com marketing.

Só dependemos que a gestão entenda como alavancar suas vantagens competitivas. A míseros 7x Ebitda e 12x lucros, VULC é altamente promissora para o Investidor de Valor.