Publicado originalmente em inglês em 06/10/2020
Os investidores das maiores ações do setor de semicondutores não podem reclamar de nada neste ano. Depois de afundar brevemente durante a derrocada geral de março, as ações dispararam junto com a demanda das fabricantes de processadores, impulsionada pelos segmentos de jogos e computação na nuvem, além do ambiente global de trabalho em casa.
Desde o pico do início de setembro, no entanto, esse poderoso rali do setor começa a mostrar sinais de desaceleração. Além da aversão ao risco geral para ações de crescimento, a escalada da guerra tecnológica entre EUA e China é um dos principais perigos que podem desfazer esses ganhos, à medida que ambos os países impõem restrições a exportações, principalmente com foco em fabricantes de semicondutores.
A seguir, falaremos sobre as maiores vencedoras de 2020: a Advanced Micro Devices (NASDAQ:AMD) e a NVIDIA (NASDAQ:NVDA). Vamos analisar também qual delas pode ser uma melhor compra em caso de correção durante a última fase de volatilidade do mercado.
AMD: Ampliando participação de mercado
Depois de cair cerca de 15% em setembro, a demanda das ações da AMD voltou a crescer neste mês.
Esse padrão de comprar nas correções não é incomum nesse poderoso player da indústria de processadores.
Auxiliada pela maior demanda de processadores para servidores, a empresa espera obter uma receita de US$ 2,55 bilhões no terceiro trimestre. A AMD também espera que as vendas cresçam cerca de 32% neste ano, impulsionadas pela força de produtos como PCs, jogos e data centers.
Outro fator positivo é a expectativa de que a AMD se beneficie com a fraqueza de uma das suas principais concorrentes, a Intel (NASDAQ:INTC). Depois de décadas atrás da Intel, maior fabricante mundial de processadores, a AMD vem se recuperando nos últimos anos, auxiliada pelos avanços da Taiwan Semiconductor Manufacturing, (NYSE:TSM), que produz processadores em seu nome. Essa estratégia de terceirização ajudou a AMD em um momento em que a Intel sofre uma série de reveses de desenvolvimento, ficando para trás no lançamento de novos processadores.
Embora esses desdobramentos favoráveis já estejam bastante refletidos no preço das ações da AMD, que disparou 85% neste ano, alguns analistas acreditam que ainda há espaço para alta. Isso significa que qualquer fraqueza no papel é uma oportunidade de compra.
De acordo com analista da Cowen, a AMD está bem posicionada para se beneficiar dos tropeços da Intel, e suas ações podem atingir US$ 100, o que representa um potencial de alta de 20%. Os papéis da empresa fecharam o pregão de ontem a US$ 86,15, valorizando-se 5,3% no dia.
A Cowen também diz que veremos um grande ciclo de jogos com o lançamento da próxima geração de consoles de videogame, abrindo espaço para que um novo player desafie a consolidada franquia de processadores de jogos GeForce para PC.O Xbox Series X, da Microsoft (NASDAQ:MSFT), e o PlayStation 5, da Sony (NYSE:SNE), virão com um poderoso processador da AMD.
A demanda por esses produtos deve se expandir com a chegada das festas de fim de ano, e a pandemia de covid-19 continua forçando as pessoas a ficar em casa.
NVIDIA: Força dos jogos, valuation elevado
O impressionante rali nas ações da NVIDIA durante a crise global atual claramente separa essa fabricante de processadores dos seus concorrentes. Os papéis da NVIDIA dispararam mais de 130% neste ano, superando em muito o desempenho do Índice de Semicondutores da Filadélfia, que subiu 23% desde o início de 2020. Os papéis da empresa fecharam o pregão de ontem a US$ 545,70, valorizando-se 4,44% no dia.
Se bem que seja improvável que essa fabricante de processadores sediada em Santa Clara, Califórnia, escape de uma desaceleração na demanda por causa de indústrias cíclicas, como automóveis, os analistas estão focados nas ofertas da companhia para os clientes de jogos e data centers.
A NVIDIA é a maior fabricante de placas gráficas usadas em jogos de computador pessoal. Nos últimos anos, a fabricante de semicondutores adaptou com sucesso sua tecnologia ao mercado de inteligência artificial, criando um novo negócio multibilionário.
No mês passado, a NVIDIA consolidou ainda mais sua posição no mercado de IA, quando concordou em comprar a divisão de processadores ARM Ltd., do SoftBank Group, por US$ 40 bilhões. A tecnologia da ARM está no coração de mais de 1 bilhão de smartphones vendidos anualmente. Os processadores que usam seu código e layouts estão presentes em tudo, desde equipamentos industriais até eletrônicos domésticos.
A maioria das vendas da companhia vem dos jogos de PC, setor em que as placas gráficas da NVIDIA criam as experiências mais realistas. As peças do processador GeForce topo de linha custam mais do que muitos consumidores gastam em um computador completo.
No mês passado, a NVIDIA divulgou suas novas placas gráficas GeForce RTX 3090 que, segundo a empresa, dobrarão o desempenho dos seus processadores, oferecendo aos gamers imagens mais realistas na velocidade da sua demanda.
Depois da poderosa alta da ação neste ano, a NVIDIA é agora uma das ações mais valiosas do setor de processadores, com uma relação de preço/lucro de 95, mais do que duas vezes o múltiplo médio do grupo de semicondutores, que é de 30. Isso faz com que a ação esteja suscetível a uma correção em caso de qualquer surpresa negativa, principalmente com a fragilidade do ambiente econômico e geopolítico.
Na semana passada, Matt Bryson, analista da Wedbush, elevou o preço-alvo da ação de US$ 525 para US$ 600, sem deixar de expressar preocupação com o valuation elevado, ao retirar o papel da sua lista de melhores ideias.
Resumo
Tanto a AMD quanto a NVIDIA estão em excelente modo de crescimento e podem continuar apresentando excelente desempenho. Se você precisa escolher entre uma das duas, a AMD é uma aposta mais segura, em vista das preocupações dos analistas com o valuation muito elevado da NVIDIA.
Dito isso, os investidores de longo prazo podem esperar de fora um ponto de entrada melhor, já que a volatilidade atual do mercado pode desencadear mais fraqueza.