O ritmo da regulação de criptomoedas continua a aumentar globalmente, mas ainda há pouco consenso sobre como garantir que as proteções dos investidores tenham sentido e sejam eficazes, enquanto ao mesmo tempo permitem que a classe de ativos prospere. Embora seja possível que a ideia de regulamentação governamental, ou pelo menos uma regulamentação interna do setor esteja ganhando força, os delitos de fraude, pirataria e roubo continuam a ganhar as manchetes.
A Associação Virtual de Câmbio de Moedas do Japão (JVCEA), uma organização autorreguladora que surgiu da combinação de duas entidades já existentes dedicadas a criptomoedas, acaba de divulgar suas primeiras diretrizes que são voluntárias. Essas diretrizes incluem a exclusão das operações com informações privilegiadas e a proibição do comércio de criptomoedas com anonimato, como onero e zcash. Não está claro, entretanto, qual é realmente o nível de influência desse organismo autorregulador.
De fato, apenas alguns dias após a publicação das diretrizes, dois vice-presidentes da organização, que também eram os diretores executivos das bolsas de criptomoedas BitFlyer e Bitbank, respectivamente, se demitiram de seus cargos no organismo autorregulador quando ambos receberam pedidos da Agência de Serviços Financeiros do Japão (FSA), em 22 de junho, para implementar uma série de melhorias em seus negócios, incluindo "um sistema de gestão eficaz, bem como contramedidas para a lavagem de dinheiro e o financiamento de terrorismo".
Ainda na Ásia, na esteira de dois incidentes de invasão em que duas bolsas sul-coreanas, Bithumb e Conrail, perderam milhões de dólares em duas semanas, o governo coreano interviu formalmente para investigar as causas das violações de segurança. Além disso, a Unidade de Inteligência Financeira do governo coreano, que tem a tarefa de desenvolver as políticas para instituições financeiras tradicionais, incluiu as criptomoedas entre suas competências para "encontrar novas formas de regulamentar os mercados nascentes", segundo informa o Cryptoslate.
Na verdade, a bolsa de criptomoedas da Coreia do Sul só precisam obter uma licença de fornecedor de comunicação de US$ 40 para poder operar legalmente.
Em um grande passo para a legitimação das criptomoedas, a Unidade de Inteligência Financeira reconheceu as bolsas de criptomoedas como instituições financeiras de larga escala – sujeitas a um escrutínio equivalente ao dos bancos comerciais e mercados de ações.
A China e a Índia adotaram cada uma abordagem diferente. Meses atrás, a China proibiu os ICOs e as operações com criptomoedas. O banco central da Índia parece ter assumido o controle da regulamentação interna de seu país, pedindo aos bancos que cortem seus laços com as empresas de criptomoedas na esperança de que isso limite sua capacidade operativa. Não obstante, ambos países foram incapazes de reduzir as fraudes de criptoativos.
Na China, a polícia acaba de prender o autor de um golpe com equipamentos de mineração de bitcoin no valor de 100 milhões de iuanes (cerca de US$ 15 milhões). As autoridades indianas prenderam seis pessoas, incluindo um policial, acusado de conduzir uma fraude de ICO que defraudou indivíduos em mais de 140 milhões de rúpias (aproximadamente US$ 2 milhões). Esses são apenas dois incidentes entre muitos. O secretário do Departamento de Assuntos Econômicos da Índia, que faz parte do Ministério da Fazenda, anunciou nesta semana que está criando um projeto com um marco regulatório especificamente dirigido para moedas digitais.
Outros países adotaram uma postura mais relaxada. O Serviço Estatal para Comunicação Especial e Proteção da Informação da Ucrânia disse que não planeja desenvolver regulamentações específicas para a mineração das criptomoedas, mas seu banco central indicou que está disposto a colaborar com a Fundação Bitcoin em um projeto chamado de Ukrainian Bitlicense.
Investidores: não confiem apenas na regulamentação do governo
Que pensam os investidores de criptomoedas sobre o estado atual da regulação a nível global? Nenhum deles é contra, é claro, mas muitos enfatizam que não deveria depender apenas das agências do governo controlar o estado da classe de ativos. Os interessados em investir em criptomoedas devem ser escrupulosos em fazer suas próprias investigações.
Peter Engleman, co-fundador da Portion, uma casa de leilões que aceita o ethereum, disse que não importa qual setor ou ativo interesse uma pessoa, sempre há a possibilidade de se deparar com maus atores que executam fraudes. É fundamental que os investidores permaneçam alertas ao escolher qualquer investimento potencial, seja criptoativo ou ativos tradicionais.
Se os investidores não estão seguros de que seus investimentos estão bem garantidos pela tecnologia blockchain, observa Zoe Adamovicz, diretora-presidente e co-fundadora da Neufund, uma plataforma de captação de capital baseada em blockchain, devem se certificar de que estão protegidas pela lei.
“Alguns países, como a Alemanha, já estão oferecendo a possibilidade de fazer ofertas simbólicas de segurança para criptomoedas de maneira legal, sem leis especiais que regulem esse mercado, mas com interpretações claras das leis existentes. É uma obrigação dos emissores garantir que o capital do investidor esteja garantido adequadamente”.
Com o aumento da visibilidade da classe de ativo das moedas digitais, poucos consideram a regulamentação como um obstáculo para a adaptação. Sasha Ivanov, diretor-presidente da Waves Platform, acredita que os investidores devem considerar a regulamentação um obstáculo ou uma ameaça.
“O que estamos testemunhando agora é que ainda extremamente intenso e arriscado no início, o criptomercado está cada vez mais maduro e está tomando forma através da regulamentação e a presença cada vez mais definida de investidores institucionais de larga escala. Essa evolução é necessária para que a indústria ganhe força total. Por isso, acho que é possível aplicar as mesmas regras de ouro para os investidores dos mercados tradicionais para investimentos em ativos digitais: definir metas, estimar riscos e benefícios e saber realmente o que está acontecendo no mercado”.
O maior risco regulatório: as moedas como valores
Vadim Koleoshkin, diretor de desenvolvimento de negócios da Zerion, disse que o maior risco para os investidores de criptomoedas é o possível tratamento potencial de moedas como valores mobiliários:
A maioria das exchanges não tem licença para fazer operações seguras e não podem incluir essas moedas. Se a SEC ou outros reguladores começar a considerar oficialmente como valores mobiliários algumas dessas moedas, elas deveriam ser eliminadas. Após esse evento, a moeda perde liquidez e, portanto, seu valor. A única maneira de operar com esses criptoativos é através de bolsas descentralizadas. Embora ainda não proporcionam liquidez e escalabilidade suficientes para os criadores de mercado”.
Crescimento antes do regulamento
Em muitos mercados emergentes, onde as criptomoedas estão apenas começando a ganhar força, os governos locais não estão necessariamente interessados na regulamentação e alegam que poderia sufocar a classe de ativos e seu potencial de negócios para a região. Partes da América do Sul não têm sequer uma estrutura regulamentar básica. Sebastian Serrano, diretor-presidente da Ripio Credit Network, aponta que na Argentina, um dos polos de tecnologia mais promissores da América Latina, os reguladores estão apostando no potencial das startups de serviços financeiros e tecnologia decidiram deixar as empresas de blockchain crescer antes de aplicar uma regulação. Por outro lado, disse:
“Os reguladores da Bolívia e do Equador estão banindo completamente as atividades de startups relacionadas com criptomoedas. Aqui está uma declaração clara do vice-presidente do banco central da Argentina: “A tecnologia blockchain se fortaleceu nos últimos anos, mas as regulamentações não estão claras no momento; elas realmente variam muito de um país para outro. Nessa linha, é um ótimo momento para se posicionar como um investidor de criptoativos”.
Por outro lado, temos a Suíça, que já tem um marco regulatório forte e bem delineado. Andrea-Franco Stöhr, diretor-presidente da Crypto Finance Conference, disse que os investidores devem definitivamente considerar em qual país está usando o ICO em questão (ou qualquer venda relacionada com uma bolsa de criptoativos). Por exemplo, um ICO na Suíça deve cumprir com os requisitos legais e financeiros da Suíça antes que possa ocorrer.
“A atenção se centra, na Suíça principalmente no processo 'conheça seu cliente' e no cumprimento das 'novas normas de anti-lavagem de dinheiro', o que não só ajuda a start-up a aceitar investimentos “limpos” – como também tranquiliza os investidores que podem ter certeza de que o ICO é totalmente legítimo. Claramente, nenhum investidor deseja estar associado a uma ICO de lavagem de dinheiro. Por outro lado, se pensarmos em estados onde a regulamentação doa ICO está totalmente ausente ou é muito fraca, as empresas não apenas agirão sem limitação – mas provavelmente se tornarão fraudulentas. Isso é ocorre precisamente porque não têm que cumprir com qualquer regulamentação”.
Além disso, explica, os ICOs regulados costumam ser um “agente de escrow” durante a etapa pré-ICO. O agente depositárioage então como uma terceira parte independente, protegendo os interesses dos investidores.