Crescimento, sempre crescimento…
Vou te contar algo que mudará sua vida como investidor. O insight que mais vai te fazer ganhar dinheiro na vida.
A longo prazo, as ações seguem os resultados das empresas.
Se você quer ações subindo a longo prazo, você quer resultados (Ebitda) subindo a longo prazo. Entendeu?
Você quer empresas com Ebitda crescendo a longo prazo, pois se elas não crescem, as ações não sobem.
Simples. Sem crescimento, sem ganho.
Quem cresce mais?
E, claro, investir vira um jogo de "quem cresce mais?"
Se você comprar as empresas que mais crescem, você terá as maiores rentabilidades…
Quem você acha que cresce mais?
A maior estatal do Brasil, inchada, recorrente vítima dos maiores esquemas de corrupção mundiais, com funcionários caríssimos, governo usando a empresa para subsidiar combustíveis…
Ou uma pequena petrolífera que compra campos maduros das grandes, reduz custos e gera uma montanha de caixa para comprar novos campos de petróleo?
Colocando assim, fica fácil demais responder a essa pergunta, né?
PRIO +1.314%, Petro +127%
Olhando para o gráfico abaixo, fica ainda mais fácil entender por que você deveria trocar Petro por PRIO.
Comparando o Ebitda de 2017 com o Ebitda dos últimos 12 meses, PetroRio (SA:PRIO3) cresceu 10 vezes mais que Petro.
PRIO cresceu +1.314%, Petrobras (SA:PETR4) cresceu +127%.
É importante notar que PetroRio cresce em "pulos" – quando compra um novo campo, sua produção (e seu Ebitda) dá um salto.
Por esse motivo, parece que o crescimento recente é menor, a companhia está com caixa para comprar um novo campo (sem contar o campo de Wahoo, que dobrará a produção em 2024).
Mas o preço do petróleo e o dólar vêm ajudando no crescimento das petroleiras.
Vamos "limpar" os números.
PRIO +280%, PETR -11%
Petro e PRIO são petroleiras.
PetroRio se limita a explorar petróleo na costa brasileira e vender esse petróleo para o exterior.
Sabemos que a Petrobras (infelizmente) faz muito mais do que isso (refina, distribui, patrocina times de futebol, etc.).
PetroRio produz o equivalente a somente 1,3% da produção da Petrobras.
No entanto, como vemos abaixo, sua produção cresce fortemente, enquanto a produção de Petrobras cai.
Desde o 1o trimestre de 2017, a produção de PetroRio subiu +280% e a produção de Petrobras caiu -11%.
Lembrando que PRIO já adquiriu o campo de Wahoo, que dobrará sua produção em 2024, e tem caixa para comprar mais campos.
Petrobras não.
Petro é grande demais para crescer
É fácil imaginar por que Petrobras não cresce. Petrobras é responsável por 82% da produção de petróleo do Brasil.
Para Petrobras dobrar sua produção, o Brasil precisa praticamente dobrar sua produção também.
Qual é a probabilidade do Brasil simplesmente encontrar campos gigantescos de petróleo e passar a produção do Canadá para se tornar o 4o maior produtor?
Além disso, aumentar a produção nesse nível demandaria décadas de investimento.
Investimento que a Petro não tem nem capacidade financeira para fazer.
PetroRio já comprou o campo que dobrará sua produção em 2024 e já tem o caixa para investir.
Petrobras não.
Riscos financeiros e exploratórios
PetroRio já teve riscos financeiros (pouco caixa e muita dívida quando o preço do petróleo despencou), mas isso já é coisa do passado.
Hoje a empresa tem caixa líquido (não tem dívidas) e tem acesso amplo ao mercado de capitais.
Os grandes riscos para as petroleiras estão ligados à dificuldade de explorar o petróleo em locais de difícil acesso (fundo do mar).
Sempre me perguntam se PetroRio não poderia ter um acidente ambiental.
Sim, claro, é possível. Assim como é possível um acidente de grandes proporções na estatal Petro.
PetroRio já teve pequenos vazamentos e tem paradas de produção para resolver problemas pontuais em suas plataformas. Faz parte do negócio.
Mas esses riscos são maiores no momento do início da exploração – no momento de furar o poço e iniciar a produção.
Risco que PetroRio mitiga comprando campos maduros – já em produção.
Petrobras não.
Riscos de governança
Muita gente assume que PRIO tem mais risco que PETRO.
Pelo simples motivo de que Petro é maior, mais conhecida e é estatal. Como se o estado brasileiro sempre fosse salvar a Petro de seus problemas.
Eu diria que é o contrário.
Em fevereiro de 2021, o governo demitiu Castello Branco, que fazia um trabalho espetacular à frente da Petro.
Castello Branco queria aumentar o preço do combustível (elevar os lucros) para refletir os preços internacionais. O governo não quer que Petro lucre mais.
Com eleições ano que vem, dólar e petróleo subindo, temos o preço da gasolina nas alturas.
Assim como tivemos no governo Dilma, temos a ameaça de ingerência política nos preços dos combustíveis.
Novamente, quem pode pagar a conta é a Petro.
Você quer tomar esse risco?
Compre PRIO, venda PETRO
Para fechar com chave de ouro, PetroRio exporta petróleo e não depende da economia brasileira para mostrar resultados dolarizados e crescentes.
O preço do petróleo depende das maiores economias do mundo, pouco tem a ver com nossa economia cambaleante.
Os riscos são tão grandes que Petrobras, hoje, parece muito mais barata que PetroRio.
Mas Petro é grande demais. Petro não cresce. Petro sofre ingerências políticas. Petro pode voltar a subsidiar a gasolina.
PRIO é uma estrela em ascensão. PRIO cresce forte. PRIO dobra produção em 2024. PRIO não depende de economia brasileira. PRIO é dolarizada. PRIO é barata.
PRIO3 sobe muito mais.
Demoramos a entender, mas reconhecemos o potencial de PRIO lá no início de 2019.
Desde então, o crescimento de resultados de PRIO a tornou a melhor performance de nosso portfólio.
Mas essa história ainda terá muitos capítulos. Continuamos extremamente confiantes em relação ao potencial de crescimento de resultados de PRIO.
O contínuo crescimento de PRIO dará ao Investidor de Valor ainda muitos e muitos anos de alegrias.
Junte-se a nós.
Compre PetroRio.