Este artigo foi escrito exclusivamente para o Investing.com
- Ações de valor superam ações de crescimento em 22% em 2022.
- Fundos de ações de crescimento, com peso maior em tecnologia da informação e menor em ações sensíveis a recursos, continuam em tendência de baixa desde o pico do início do ano.
- Os investidores devem ficar de olho em um ponto-chave para confirmar o movimento de alta nas ações de valor de megacapitalização dos EUA.
Os investidores de valor finalmente encontraram seu lugar ao sol. Depois de tantos anos de desempenho abaixo das expectativas, com índices P/L reduzidos e elevada relação entre valor patrimonial e de mercado, as ações favoritas de Buffett estão registrando o melhor desempenho do mercado acionário.
O gráfico abaixo mostra o diferencial de desempenho anual entre o índice de ações de crescimento contra as ações de valor de empresas de megacapitalização nos EUA. De acordo com dados da Portfolio Visualizer, após cinco anos consecutivos de predomínio das ações de crescimento, os papéis de empresas de valor viraram o jogo neste ano, com um desempenho 22% melhor.
Valor x crescimento neste ano
Fonte: portfoliovisualizer.com
E o que dizer das small caps?
Eu gostaria de ir um pouco mais a fundo para ver como estão se saindo as empresas de menor capitalização (small caps). De fato, nesse segmento, as ações de valor estão superando em muito os papéis de crescimento. Até 8 de junho, o fundo Vanguard Small-Cap Value Index (NYSE:VBR) registrava queda de apenas 6,5% neste ano, enquanto o Vanguard Small-Cap Growth Index (NYSE:VBK), recuava 23%.
Diferenças setoriais têm papel importante
O que está causando essa desconexão entre ações de valor e de crescimento em 2022? Basta observar os pesos setoriais. O ETF focado em small caps de valor investe apenas 6% no setor de tecnologia da informação, e os papéis de crescimento têm peso de 21%. Além disso, energia e materiais foram os setores mais fortes nos últimos meses: o VBR aloca 14% do seu portfólio nesses segmentos, enquanto a exposição do VBK é praticamente nula. Evidentemente, o setor financeiro tem papel importante em todas as ações de valor, e sua fraqueza foi bastante acentuada no acumulado do ano.
Pesos dos setores das ações de valor e de crescimento no segmento de small caps
Fonte: Vanguard
Visão técnica
E o que os investidores de valor podem esperar daqui para frente? É apenas um ponto fora da curva ou podemos esperar mais alfa do nicho de mercado com peso maior da indústria e menor de tecnologia?
O gráfico técnico mostra um cenário bastante diferente do indicado por vários ETFs de mega-ações de crescimento. O fundo Vanguard Value Index (NYSE:VTV) encontra-se em uma lateralização. O VTV ficou preso na região de US$ 134 a 152 durante a maior parte dos últimos 12 meses.
Fundo de valor da Vanguard: uma bagunça volátil
Fonte: Stockcharts.com
Tudo é relativo nos mercados financeiros. Mas uma bagunça é melhor do que uma tendência de baixa. Quem está comprado quer ver o VTV superar US$ 152 antes de se animar. Quem está vendido quer ver a perda do suporte a US$ 134. O próximo suporte a entrar em jogo ficaria na faixa de US$ 121-124, pico pré-pandemia e ponto mais alto de 2021.
Quanto ao alvo de alta, a faixa de US$ 18 mencionada anteriormente aponta um movimento similar com objetivo em US$ 170 em caso de rompimento de alta.
Conclusão
O momento é favorável aos investidores de valor por enquanto. Acredito que essa tendência persistirá durante o resto do ano.
Gostaria de ver o VTV superar US$ 152, o que pode acontecer se o setor financeiro começar a participar da força relativa das ações de valor sobre as ações de crescimento. A alta de juros e o afastamento de uma recessão poderiam ser os catalisadores fundamentais para fazer o VTV atingir novas máximas históricas no segundo trimestre.