Publicado originalmente em inglês 04/03/2021
Este início de ano não tem sido nada bom para as ações da Peloton Interactive (NASDAQ:PTON), que estavam voando alto.
Os papéis dessa empresa de tecnologia em produtos fitness caíram mais de 25% até agora em 2021, depois de disparar 500% no ano passado.
Esse desempenho é muito pior do que o do fundo ARK Innovation (NYSE:ARKK), uma referência para empresas que fornecem tecnologias disruptivas, Esse ETF subiu cerca de 5% no ano, apesar do amplo sell-off do mercado em ações orientadas a crescimento nas últimas semanas.
A derrapada nas ações da Peloton neste ano reflete as preocupações de alguns investidores com o pico de curto prazo nessa empresa nova-iorquina, depois que os bloqueios provocados pela Covid-19 fizeram disparar a demanda por equipamentos de musculação em casa, já que muitas academias tiveram que fechar as portas nesse período.
A atual espiral de baixa da Peloton, em nossa visão, reflete fatores tanto de longo como de curto prazo que estão mantendo os investidores de fora. No curto prazo, a Peloton está enfrentando dificuldades para manter a forte demanda por seus aparelhos de ginástica.
Para o trimestre encerrado em dezembro, as restrições de fornecimento dos seus populares modelos de bicicleta prejudicaram as vendas, com os clientes tendo que esperar mais do que o “aceitável” para receber o produto, segundo a empresa.
Em uma teleconferência com analistas, o CEO John Foley afirmou que o lançamento da nova esteira da companhia seria adiado. Na maior parte dos EUA, o aparelho será lançado em maio, quando a previsão era o fim de março. Isso está sendo feito para atender à demanda em outras regiões, como o Reino Unido, onde o novo modelo ficou disponível para venda em dezembro.
Superciclo de crescimento
A Peloton fez sua maior aquisição em dezembro, quando comprou a fabricante de aparelhos de ginástica Precor por US$ 420 milhões para aumentar sua capacidade de produção nos EUA. A companhia planeja gastar mais de US$ 100 milhões no primeiro semestre para realizar entregas mais rápidas pelo ar e oceano.
Apesar desses reveses no fornecimento, os últimos números da Peloton mostram que ela continua em uma trajetória de supercrescimento. No trimestre encerrado em 31 de dezembro, a empresa registrou lucro. O crescimento da receita foi de 128% ante mesmo trimestre do ano passado, com vendas trimestrais ultrapassando US$ 1 bilhão pela primeira vez.
As assinaturas do serviço Connected Fitness, em que os usuários pagam por aulas nos aparelhos da Peloton, saltaram 134%, enquanto as assinaturas digitais, que oferecem aulas para smartphones e outro aparelhos, dispararam 472%. A Peloton agora tem mais de 4,4 milhões de usuários.
No longo prazo, entretanto, a grande questão é saber se a Peloton é apenas uma história de sucesso da Covid. Assim que a pandemia arrefecer, será que a PTON manterá sua força com as pessoas voltando para as academias?
Uma forma de analisar o potencial de crescimento futuro da Peloton é constando o seguinte: seus caros produtos geram adesão. Alguém que gasta mais de US$ 2000 em uma bicicleta de ginástica em casa fica menos propenso a largar o produto e voltar para as academias cheias.
O diretor-geral financeiro da Peloton, Jill Woodworth, disse ao Wall Street Journal em uma entrevista recente:
“O mercado fitness é enorme e tem espaço para muitos players, tanto estabelecimentos físicos e serviços conectados”.
“Acreditamos que temos um enorme caminho para crescer. Vemos que existe um porcentual bastante grande da população que não quer voltar para uma academia. Portanto, para nós, é importante continuar aumentando os membros do serviço de fitness conectado o mais rápido possível para ampliar nossa vantagem como pioneiros”.
O consenso dos analistas para o preço-alvo mostra que as ações da Peloton podem saltar 30% em relação aos níveis atuais, para US$ 166,35, nos próximos 12 meses se ela conseguir superar as restrições de fornecimento e continuar crescendo sua base de assinantes.
Resumo
As ações da Peloton devem continuar sob pressão no curto prazo, já que os investidores buscam sinais de que as restrições de oferta estão sendo resolvidas. Essa negatividade de curto prazo, em nossa visão, representa uma oportunidade de compra para investidores de longo prazo, graças à sua grande parcela de mercado, excelente tecnologia e vantagem como pioneira, o que será difícil de desafiar.