Há especulações de que a Qualcomm (NASDAQ:QCOM) pode estar interessada em assumir o controle da Intel (NASDAQ:INTC). Entretanto, embora essa ideia não pareça muito realista, há alguns argumentos a favor dela.
A Intel está atualmente em uma situação difícil: o valor de mercado das ações da empresa é inferior a 100 bilhões de dólares americanos - um declínio acentuado em comparação com 2000, quando a Intel ainda tinha uma capitalização de mercado de mais de 500 bilhões de dólares americanos. Ajustado pela inflação, esse valor seria de mais de 900 bilhões de dólares americanos hoje.
A mídia dos EUA está citando a Qualcomm como possível compradora da Intel. Essa aquisição poderia fornecer à Qualcomm uma valiosa experiência em design e permitir que ela entrasse em novas áreas de negócios, especialmente nos setores de servidores e PCs de mesa, onde a Qualcomm atualmente não oferece seus próprios produtos. Além disso, os processadores gráficos integrados (IGPs) da Intel para chips de notebook seriam uma atualização significativa em comparação com a unidade gráfica Adreno atualmente instalada nas CPUs Snapdragon X da Qualcomm. A GPU Adreno é significativamente mais fraca do que as soluções gráficas do AMD (NASDAQ:AMD) Ryzen e do Intel Core Ultra.
O negócio principal da Qualcomm, que se concentra em processadores e modems para smartphones, dificilmente se sobrepõe à oferta da Intel. No entanto, a Qualcomm está bem posicionada no setor automotivo, especialmente em chips para sistemas de infoentretenimento. A aquisição da Mobileye, uma empresa israelense especializada em chips para sistemas avançados de assistência ao motorista (ADAS) e direção automatizada, que é de propriedade majoritária da Intel, pode ser uma adição valiosa aqui. Afinal, a Qualcomm já tem mais do que um pé na porta em sistemas de assistência ao motorista com a aquisição da Nuvia em 2021 e do fornecedor sueco Veoneer imediatamente depois.
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Obstáculos financeiros
Mesmo que os rumores sejam verdadeiros, muitas perguntas permanecem sem resposta, especialmente com relação ao financiamento. A Qualcomm tem uma capitalização de mercado de US$ 185 bilhões, o que não é nem o dobro da Intel. Uma aquisição seria, portanto, um enorme desafio financeiro. Nos últimos quatro trimestres, a Qualcomm gerou um fluxo de caixa operacional de 23 bilhões de dólares americanos, embora os números variem muito dependendo do trimestre. Entretanto, os pagamentos regulares, como dividendos, recompra de ações e pagamentos de empréstimos, devem ser deduzidos desse fluxo de caixa. Atualmente, a Intel também está tendo prejuízos. Se a Qualcomm de fato assumir o controle da Intel, isso levaria a dívidas de crédito consideráveis nos próximos anos.
Portanto, uma aquisição só parece realista se a Intel for dividida antes. Uma divisão possível seria a separação do desenvolvimento e da produção de chips, sendo que a última já está operando como uma fundição. Para a Qualcomm, entretanto, a aquisição da divisão de fabricação seria um território desconhecido e associado a um alto risco, já que a Qualcomm é tradicionalmente uma empresa “sem fábrica” que terceiriza a produção de seus chips para empresas como a TSMC ou a Samsung (KS:005930).
A TSMC, a Samsung ou a Globalfoundries seriam possíveis partes interessadas na divisão de fabricação da Intel. Para a Samsung e a Globalfoundries, isso poderia significar a aquisição de valiosa experiência em fabricação, enquanto a TSMC poderia expandir significativamente suas capacidades de produção de uma só vez. No entanto, até o momento, não há indicações concretas de tal acordo.
Problemas de patentes com a AMD
Outro obstáculo seria um possível conflito de patentes com a AMD. Conforme relatado pelo portal on-line “The Register”, a Intel e a AMD renovaram seu contrato de licença para o uso da extensão de 64 bits x86-64 em 2009. Esse acordo permite que a Intel use essa tecnologia, mas exclui expressamente a transferência da licença. Se outra empresa assumisse o controle da Intel, um novo acordo teria que ser celebrado com a AMD. Sem esse acordo, os processadores Intel não poderiam mais ser vendidos.
Isso colocaria uma pressão adicional sobre a situação financeira, pois a Qualcomm teria que pagar os muitos funcionários da Intel. Se, em vez disso, a Qualcomm fizesse com que seus engenheiros desenvolvessem processadores ARM, uma importante fonte de receita seria perdida. Mesmo com demissões em massa a médio prazo, isso seria economicamente muito arriscado. Uma opção mais realista poderia ser contratar mão de obra qualificada da Intel em vez de assumir o controle de toda a empresa.
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