Com a liquidação de ações se aprofundando e os investidores correndo para a segurança, as ações de tecnologia são a área mais vulnerável do mercado, após uma forte alta nos últimos meses que esticou as valuations em direção aos níveis vistos pela última vez durante a era pontocom.
Nesta correção, a fabricante do iPhone Apple (NASDAQ:AAPL) está mais exposta do que os outros dois titãs da tecnologia no clube de um trilhão de dólares de capitalização de mercado - Amazon (NASDAQ:AMZN) e Microsoft (NASDAQ:MSFT).
Abaixo, resumimos três riscos principais para as ações da Apple depois que uma forte alta gerou ganhos de mais de 80% entre março e 1º de setembro, quando a baixa atual começou. As ações da Apple caíram quase 16% desde então, fechando ontem a US$ 112,82.
1. Ainda muito dependente do iPhone
Um dos principais motivos pelos quais os investidores continuam entusiasmados com a Apple é o sucesso da empresa em diversificar sua base de receita além dos iPhones. Nos últimos anos, a Apple provou que pode usar sua enorme lista de clientes para desbloquear novas áreas de crescimento quando a demanda por seus produtos principais enfraquece.
No ano fiscal de 2019, os negócios de iPhone da empresa representaram cerca de 55% das vendas totais, enquanto o segmento de serviços - que inclui Apple Music, aluguel de filmes e downloads de aplicativos - representou aproximadamente 18% da receita.
Apesar deste desempenho impressionante, alguns analistas acreditam que o crescimento nos serviços não é forte o suficiente para compensar o declínio em seus negócios de hardware.
O Goldman Sachs, que ontem cortou o preço-alvo da Apple em 33%, para US$ 80 por ação, diz que não acredita que os segmentos de negócios não relacionados ao iPhone serão capazes de tornar a Apple uma empresa de verdadeiro crescimento novamente. Segundo seu relatório sobre o assunto:
“Nossa visão geral da Apple é baseada na ideia de que o iPhone é um case muito difícil de seguir, com serviços e wearables provavelmente não grandes o suficiente para fazer a empresa voltar ao crescimento.”
O banco até comparou a Apple com a Intel, dizendo que os negócios de data center da empresa não eram suficientes para compensar o declínio dos computadores, levando a uma ação problemática desde 2012.
2. Exposição à China
Entre as ações de tecnologia de mega capitalização, a Apple é a mais exposta à piora das relações entre os EUA e a China. Nos últimos anos, a Apple construiu uma grande rede de fornecedores na China para reduzir custos. Como resultado, tornou-se uma das ações mais expostas ao país asiático.
A gigante da tecnologia com sede na Califórnia emprega cerca de 2 milhões de pessoas em sua cadeia de suprimentos, além de um número semelhante de trabalhadores de tecnologia envolvidos no desenvolvimento de aplicativos.
A empresa projeta e vende a maioria de seus produtos nos Estados Unidos, mas os importa da China após a montagem. Praticamente todos os iPhones são produzidos pela Hon Hai Precision Industry Co. da Foxconn em Zhengzhou, na China, e pela Pegatron, em um local de montagem perto de Xangai.
O presidente Donald Trump disse ontem que pretende reduzir ainda mais as relações econômicas dos EUA com a China, ameaçando punir quaisquer empresas americanas que criem empregos no exterior. Ele também disse que proibiria empresas que fazem negócios na China de ganhar contratos federais.
No front tecnológico, a administração Trump está agindo para impedir que a China acesse dados de usuários dos EUA em aplicativos populares como WeChat e TikTok. Os EUA também estão tentando impedir a Huawei de ter acesso a tecnologias e equipamentos americanos.
3. Alta Valuation
A Apple, agora avaliada em cerca de US$ 2 trilhões, é negociada a mais de 31 vezes o lucro futuro - seu múltiplo mais alto em mais de uma década.
Existem muitas razões válidas que alimentaram esse otimismo e levaram os analistas a reavaliar esta ação, incluindo a crença de que a Apple lançará seu primeiro iPhone 5G ainda este ano, e que as receitas de serviço da empresa continuam a crescer e diversificar sua dependência longe do lado do hardware.
Mas agora que suas ações estão precificadas com perfeição, a empresa tem pouco espaço para decepcionar seus investidores. A liquidação das ações da Apple acelerou depois que a Nikkei Asia Review informou na terça-feira que a produção em massa da mais nova linha de iPhones da empresa deve começar a aumentar em meados de setembro e início de outubro. A produção estava prevista para começar no final de agosto.
A empresa deve produzir cerca de 75 milhões de iPhones este ano, menos do que os 80 milhões para os quais encomendou componentes, disseram fontes ao jornal. O restante da produção planejada da Apple pode ser empurrado para o início de 2021, disse o Nikkei.
“Para tornar mais positivas as ações da Apple e refutar esta tese, gostaríamos de ver a empresa apresentando repetidas batidas de receita/EBIT contra as expectativas de consenso com aumento de receita e lucro”, declarou a nota emitida pelo Goldman Sachs.
Conclusão
A Apple enfrenta um risco de queda maior do que outros gigantes da tecnologia na atual fase corretiva. Mas essa fraqueza é saudável, em nossa opinião, oferecendo aos investidores uma boa oportunidade de comprar as ações da empresa a um preço muito mais atraente.